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新城控股:转战A股战略成果初现,看好房地产金融领域持续布局

时间:2017-12-25 16:35  来源:网络整理  阅读次数:

1.上半年公司业绩爆发,看好公司未来持续高增长性。

公司上半年实现销售面积269.40万平方米,销售金额280.48亿元,同比分别增长280%和264%;归母净利润同比增长50%以上,公司高增长战略效果初现。根据我们测算,公司今年销售将大概率站上500亿大关,截至目前公司可售面积约2400万方,足以保证未来3-4年业绩,预计未来几年公司仍将继续保持远高于行业平均水平的增长速度。

2.坚持地域聚焦,重运营、高周转,打造二线龙头房企。

公司深耕长三角,区域优势明显,拿地精准前瞻,15年在上海、苏州、南京等核心一二线城市大举拿地。公司产品线完整层次分明,住宅、商业覆盖各层次需求,业务模式采取“住宅+商业”双核驱动,商业与住宅地产紧密结合,实现共同升值。公司近年加快商业地产扩张,目前旗下已开业商业广场6家,在建/拟建商业广场18家,未来打造商业地产龙头企业。

3.轻资产、重合作,金融布局渐启航。

公司近期在房地产金融领域动作频频,以类REITs 形式转让上海青浦吾悦广场的股权和债券,实现商业地产轻资产化运营,盘活资产;与平安银行合作产业投资基金,合作拿地降低风险和资金压力。看好未来公司在商业地产领域租售并举,持续深入轻资产化运营。

公司参与发起设立国峰人寿,保险业务未来与房地产双向深度融合,拓展融资渠道、提升多元化发展实力。鉴于金融和地产的极高关联度,公司在金融领域进一步动作值得期待。此外公司积极探索养老地产,金东方项目配套设施完善,采用“会员制”运营,模式具有极强的可复制可推广性。

4.投资建议:

回归A股是公司近年来的大事件,充分打开公司融资渠道和估值空间,加之公司资源地域优势,运营优势,特别是房地产金融持续推进,公司有望实现持续高速增长。预计2016、2017年公司EPS 为1.16和1.55元,对应当前股价PE为10X 和7X,目前NAV折价23%,首次覆盖,给予推荐评级。

5.风险提示:房地产市场波动风险,政策风险

事项:

新城控股于去年12月实现A股整体上市,全面打开公司高速增长引擎。上半年公司业绩实现突破,销售面积与销售金额同比分别增长280%和264%,归母净利润同比增长50%以上,公司高增长战略效果初现。运营上公司多方面齐抓,拿地布局前瞻精准,住宅、商业产品线层次分明,双轮驱动价值共同提升,更试水REITs、发起成立国峰人寿,房地产金融布局步步为营,看好未来公司在轻资产化、金融领域持续推进。

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